Le régulateur européen des marchés financiers a haussé le ton sur les cryptomonnaies. Dans son second rapport de surveillance des risques de l’année, publié le 10 septembre 2026, l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) alerte sur des liens de plus en plus étroits entre les marchés crypto, jugés fragiles, et le système financier traditionnel. De quoi relancer le débat sur la solidité de cette digue entre deux mondes financiers longtemps considérés comme séparés.
Trois canaux de contagion identifiés
L’ESMA pointe trois vecteurs de risque prioritaires par lesquels un choc du secteur crypto pourrait se propager vers la finance classique :
- Les actifs tokenisés, dont l’encours a été multiplié par six en dix-huit mois, passant d’environ 300 millions d’euros à près de 1,9 milliard d’euros fin juin 2026 ;
- La finance décentralisée (DeFi), pour laquelle l’autorité pointe un manque de transparence sur les mécanismes de prix et de garantie ;
- Les marchés prédictifs, où la pseudonymité des participants complique la détection des délits d’initié et des manipulations de cours.
Le régulateur prend soin de nuancer son propos : il ne s’agit pas, à ce stade, d’un risque systémique avéré, mais de nouveaux canaux susceptibles de transmettre un choc crypto au reste des marchés financiers en cas de tensions.
Les stablecoins, une concentration jugée préoccupante
L’encours des stablecoins s’est stabilisé autour de 275 milliards d’euros en 2026, après une forte croissance en 2025. L’ESMA relève surtout que deux acteurs, l’USDT (Tether) et l’USDC (Circle), représentent à eux seuls environ 82 % de la valeur totale de ce marché : une concentration que l’autorité qualifie de vulnérabilité structurelle, en cas de difficulté touchant l’un de ces deux émetteurs.
Autre signal à contre-courant de l’engouement médiatique pour les cryptoactifs : la valeur des fonds et produits cotés (ETP) crypto disponibles dans l’Espace économique européen est passée d’environ 18 milliards d’euros fin 2025 à 12 milliards d’euros en juin 2026, signe d’un reflux des investisseurs institutionnels sur ces véhicules réglementés.
Un rapport qui s’inscrit dans un chantier réglementaire déjà dense
Cette alerte intervient alors que le cadre européen des cryptoactifs continue d’évoluer. Le règlement MiCA, entré en application depuis juillet 2026, encadre déjà les émetteurs de stablecoins et les prestataires de services sur cryptoactifs. Une consultation européenne sur un futur « MiCA 2.0 » était par ailleurs ouverte jusqu’à fin août 2026, signe que Bruxelles ne considère pas le sujet clos. En France, les détenteurs de cryptoactifs sont par ailleurs concernés par l’évolution de la fiscalité applicable aux particuliers, un autre chantier qui avance en parallèle de la surveillance prudentielle.
Ce que cela change, concrètement, pour les épargnants
Ce que dit le rapport : les autorités européennes surveillent de près la connexion croissante entre crypto et finance classique, sans annoncer de mesure d’urgence immédiate. Ce qui relève de la prudence, et non d’une consigne officielle : un particulier exposé aux cryptoactifs, directement ou via un produit structuré, a intérêt à vérifier la nature exacte de son exposition (stablecoin, produit tokenisé, fonds coté) et à ne pas confondre la maturité apparente du marché avec une garantie de stabilité. Le marché mondial des cryptoactifs, évalué à environ 775 milliards de dollars par l’ESMA, reste par nature plus volatil que les classes d’actifs traditionnelles.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que l’ESMA et pourquoi son avis compte-t-il ?
L’ESMA (European Securities and Markets Authority) est l’autorité européenne chargée de la surveillance des marchés financiers. Ses rapports de risque orientent les priorités de supervision des régulateurs nationaux, dont l’AMF en France.
L’ESMA annonce-t-elle un risque de crise financière imminente ?
Non. Le rapport ne parle pas de risque systémique avéré, mais identifie des canaux par lesquels un choc du secteur crypto pourrait, en théorie, se propager à la finance traditionnelle si les tensions s’aggravaient.
Pourquoi la concentration sur l’USDT et l’USDC pose-t-elle question ?
Ces deux stablecoins représentent à eux seuls 82 % de la valeur totale du marché des stablecoins. Une difficulté opérationnelle ou financière touchant l’un de ces émetteurs aurait donc un effet disproportionné sur l’ensemble de l’écosystème.
Sources
Cointelegraph France —
CoinPaprika —
Cointribune
Cet article a été rédigé avec l’aide d’une intelligence artificielle. Politique éditoriale
